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被看空形势下的房地产行业机会 |
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近两年来，我国房价上涨迅速，虽然国家在宏观调控方面采取了多种手段，但似乎效果不大。10月份全国70个大中城市房价惯性上扬，北京涨幅高达10.7%，列全国第一。整体来看，全国的房地产仍处于上升通道，这必将使国家进一步加强宏观调控。
去年，国家侧重金融导向调控，提高按揭门槛和交易成本等，今年则采取规范市场准入、双70%硬指标、不准外资过度投资等手段进行宏观调控。下一步国家对房地产市场调控方向有可能转向企业整顿清理。总的来说，宏观调控短期虽对房地产业有负面影响，但从长远来看，这将有利于地产类公司的内部约束及做大做强。
从二级市场走势来看，以万科、招商地产、华侨城及金地集团等为首的地产股均创出盘中新高，很明显，宏观调控对其影响只是表面的，其在人民币升值预期下的价值重估才是对其影响深远的投资机会所在。
细查目前A股行情能够持续并大幅上涨的，不外乎银行、地产、航空等受益于人民币升值预期的板块。我国今年前三季度贸易顺差较去年仍在加大，这表明人民币升值预期将继续，人民币升值受益概念股将成为今后一段时间内我国证券市场反复经营的主要投资主题之一，因此，投资者要重点关注那些能从人民币升值中受益的行业板块，把握人民币升值带来的投资机会。
对于地产股来讲，受益来源不仅仅是人民币升值，新的会计准则也对其构成利好。按照新的会计准则，跌价准备从2007年开始计提后不能冲回，只能在处置相关资产后，再进行会计处理。因此，往年可能靠项目结算安排隐藏利润的房地产公司有可能在2006年转回部分跌价准备，极大影响当期净利润。另一方面，投资性房地产国际会计准则实施后，会使投资性房地产公允价值的变动将被确认为损益，这对于投资性地产较大的公司来说，其资产数倍于账面的溢价，将会在2007年确认为账面收益，重估升值立即显现。据业内人士透露，一些投资性房地产公司，拥有的物业资产远远高于目前的总市值，在新会计制度实施之后，将给这些公司带来较大的投资机会。 因此我们更有必要关注具备较大重估空间的地产公司。 |
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